ELO-SYYSKUU

Suru väistyy, elämä ja sijoittaminen jatkuu

Elänyt viime kuukausina suurten muutosten aikaa. Paljon on ollut hoidettavia asioita. Tärkeimpiä ovat olleet saattotilaisuuden sekä neljän muistotilaisuuden järjestelyt. Vielä työstetty myös "in memoriam" -julkaisuja yhteistyössä Lassen kollegan prof. emeritus Antti Lauerman kanssa. Hän on pitänyt kunnia-asiana huolehtia, että suomalaisten lisäksi niin pohjoismaiset, eurooppalaiset kuin amerikkalaiset kollegat saavat muistokirjoituksen julkaistavakseen alan eri lehdissä ja/tai yhteisöjen sivustoilla. Olen kiitollinen ja ylpeä! Lassen saavutukset urallaan ovat olleet kansainvälisesti merkittäviä etenkin työperäisten kosketusallergioiden saralla ja sitä myöden kaikille potilaille.

Heinä- ja elokuu kuluivatkin nopeasti ja siirtymä kesästä syksyyn ikään kuin huomaamatta. Surua on vielä, ja sitä on hyvä työstää ajan kanssa. Ehkä siksi palaan monesti edesmenneeseen puolisooni enkä kaihda keskustella hänestä. Kaipaan Lassea. Hän oli minulle rakas ja merkityksellinen ihminen.

Suurten muutosten keskellä mieli on ollut haikea ja surullinen. Nyt kuitenkin vihdoin tämän sijoitusyhteenvedon äärellä.

Elokuun lopun tilanne

Jo vuosia käyttämäni taulukon toimialajakaumaa olen pitkästä aikaa tarkastellut ja tehnyt siihen pieniä korjauksia yhtiöiden toimialaluokituksiin ja nimennyt pääryhmiä myös selkeämmiksi. Tekoäly toimi tässä hyvänä assistenttina. 

Ryhmistä neljän pääryhmän painotukset eivät juuri muuttuneet, Ai & teknologia 25,6%, Ilmastonmuutos & energia 23,2, Financial companies 22,4 % ja Core/Quality 22,3 %.

Kokonaisuuden TOP 10:ssä ASML jatkaa paalupaikalla. Sen YTD kehitys 57 % on erinomainen, mutta ulkomaisista AMD on mennyt menojaan liki 120 %:n YTD kasvuvauhdilla. Sitä on alettu hinnoitella ai-infrassa NIVIDIAn todelliseksi kilpailijaksi.

Kotimaisista Neste on sekin kehittynyt hienosti, liki 64 % YTD. Onko tässä jo hinnoiteltu tulevaa, eli Rotterdam ja 2027 uusiutuvien tuotteiden kapasiteetin kasvu ja käyttöön otto, todennäköisesti. Rotterdamista tulee yksi maailman merkittävistä SAF-tuotantokeskuksista. Lisäksi Neste pystyy käyttämään samaa tuotanto- ja raaka-aineosaamista uusiutuvan dieselin ja SAF:n välillä. Neste pysyy salkussa toistaiseksi.

Salkun kehitys näytti elokuun alkupuolella erittäin hyvältä, mutta kuten niin monesti, kuun viimeisinä päivinä kurssit laskivat selvästi. Tästä huolimatta kehitys oli positiivista sekä heinäkuun loppuun, että vuoden alkuun verrattuna; YTD muutos oli +14,8 

Mikä on tavoite ja missä fokus?

En enää seuraa kaikkia lukuja niin pieteetillä kuin aiemmin, riittää, että arvon kehitys on myönteistä, vaikka sekään ei ole enää varsinainen tavoite. Kuten olen aiemminkin maininnut, pyrin pikemminkin kuluttamaan enemmän. Tietenkin seuraan edelleen säännöllisesti osakemarkkinoita mahdollisten edullisten ostotilaisuuksien varalta. Kulutustavoite toteutui ainakin siinä määrin, että käyttötilin saldo oli lähellä nollaa sekä heinä- että elokuun lopussa.

Puolisoni poismenon jälkeen olen tarkastellut asioita uudesta näkökulmasta. Koen olevani onnekas voidessani todeta, että varallisuutta on riittävästi omiksi tarpeiksi, en tarvitse mitään lisää. Tämän vuoksi luovuin testamentista tyttäremme hyväksi, sillä hän ja viisihenkinen perheensä tarvitsevat puolisoni perintöä enemmän kuin minä. Tämä ratkaisu oli oikeastaan itselleni hyvin helpottava, selkeytti tilannetta ja yksinkertaisti merkittävästi perintöjärjestelyjä. Juristin kanssa on varmistettu, että kaikki etenee lain kirjaimen mukaisesti ja oikeassa järjestyksessä. Sain perukirjan elokuussa lähes valmiiksi; puuttuivat enää kodin ja Sipoon kiinteistöjen arviot sekä muutama lasku.

Pörssiä seurasin sivusilmällä, ja salkkuun tulivat uusina yhtiöinä Eli Lilly ja Samsung Electric. Toinen sijoituksista oli tarkastelun hetkellä hieman tappiolla ja toinen voitolla. Viimeksi lisäsin Berkshire & Hathawayn omistusta ja kasvatin myös PYN Elite -sijoitusta lähettämänsä "mainosviestin" perusteella ("nyt on edullista").  

Mikäli aion tehdä ostoja syyskuussa, pitää jotain myydä. En pyri ennustamaan pörssin tulevia liikkeitä, mutta korjausliike on syyskuussa mahdollinen, kuten aina. Jos joku tilastonikkari kaivaa historiatieotoja, niin löytynee dataa miten usein syyskuu on ollut pörssin kehityksessä heikko.

Sijoittamisessa fokus on 1. energia ja ilmastonmuutos sektorissa energiainfrassa, Prysmian Siemens Electric ja Wärre tärkeissä rooleissa.  Energian tarve ei vähene, päinvastoin, 2. ai-teknologiassa, kaikissa siinä mainituissa, jota pitkä trendi tukee ja 3. finassialan sektorissa (sis. vakuutus ja pankit ja holdingyhtiöt), jota pidän kohtuu vakaana salkun peruspilarina. Tässä genressä Berkshire & Hathaway lisää hajautusta USA:n, eli sitä mahdollisesti lisää. En näe tarvetta tehdämuutoksia tässä ryhmässä. Mantaa saatan lisätä. Sitten on vielä merkittävä 4. Core /Quality yhtiöt, joista Metso, Orion ja Kesko ovat merkittäviä omistuksia salkussa. Tuossa genressä ehkä liikaa yhtiöitä, jotain voisi lupua, katsotaan... 5. Kaupungistuminen ja ev liikkuminen, niin pieni painoltaan, ja siinä ryhmässä KONE on ehdottomasti lisäyslistalla. Kiinan rakentaminen edelleen oma riskinsä, mutta muualtakin löytyy kasvua ja huolto ja modernisointi kantaa tätä nettovelatonta yhtiötä erinomaisesti. Elämmekö koskaan aikakaudessa, jossa hissejä ei enää tarvittaisi, tuskin.

Rahastojen osuus vain 2 %, joten aina voi harkita pitäisikö jotain näistä lisätä, tai miettiä miksi pitäisi. Ei välttämättä.

HOS Aasia Gala

Tämä erinomaisesti onnistunut ja ohjelmaltaan mielenkiintoinen ilta oli elokuun sijoitusgenren päätapahtuma. Tapahtuman avasi ja toivotti vieraat tervetulleiksi tyylikkäästi Tom Lindström. 

Aasian markkinaan liittyy myös geopoliittisia jännitteitä. Uusi maailman järjestys ja Kiinan starategisia tavoitteita meille valaisi Suomen puolustusvoimien tämän alan asiantuntija. Kaakois-Aasian ja Vietnamin markkinasta meille puhui Peter Deryng,  Ilkka Korhonen Suomen Pankista tuli kertomaan Intian matkasta maailman kolmanneksi suurimmaksi taloudeksi. Paljon asiaa, kiitos HOS!

Lisäksi antoisaa näissä tapahtumissa on aina kohdata sijoittajaystäviä ja vaihtaa ajatuksia.

Syyskuu

Syyskuu kului perukirjan, ositus- ja jakokirjan viimeistelyssä. Verohallinnolle sekä Digi- ja väestötietovirastolle on toimitettu tarvittavat tiedot ja edunvalvottavan päätöstili on tehty. Molempien viranomaisten käsittelyajat ovat pitkiä, joten mahdollisia selvityspyyntöjä odotetaan rauhassa. Niitä ei kuitenkaan pitäisi olla tulossa, eikä minulle, elokuisesta päätöksestä johtuen, myöskään perintöveroa. Aikamoista todistusten ja valtakirjojen ym. papereiden pyöritystä ja lähettämistä eri tahoille tämä on ollut. 

Mutta joku hyväkin kokemus ja oppi tässä tuli koettua. Kun olin saanut perukirjan valmiiksi/hyväksyttyä, latasin sen Chat GPT:lle, joka teki sekunneissa ositus- ja jakokirjan. Siihen tarvittiin vain minimaalista säätöä, eli allekirjoitusten todistajien kohta piti lisätä. Siitä sitten W-dokumenttiin teksti ja lopullinen pdf-muotoon. Perukirja ei sen sijaan synnyt tekoälyltä, joskin siihen saa tekoälyltä hyvän rungon. Tiedot siihen on kaivettava itse, omaisuuden arvon määritykset teetettävä, pankin tositteet tutkittava, tiedot koskien myös aiempia mahdollisia osituksia 40 vuoden takaa jne. Tämä kaikki nyt taputeltu, joten kiitän itseäni, säästin pesän varoja varmasti useita tuhansia tekemällä nämä itse. 

Syyskuussa salkkujen arvo nousi 2 % elokuun lopun tasosta. Arvon kehitys, huomioiden syyskuun perinteisen laskutrendin, oli hyvä.

Pörssitoimet

Luovuin Tulikiven osakkeista, sillä en halunnut enää odottaa talkkikivikaivoksen lupaprosessin etenemistä. Olin ostanut Tulikiveä aikanaan 0,39–0,45 euron hh:lla, joten kotiutin myyntivoiton 0,52 euron myyntihinnalla.

Lisäsin Sammon omistusta, kurssi tosin jatkoi laskuaan, mutta pidän sitä salkun muita omistuksia tasapainnottavana defensiivisenä yhtiönä. Sitten näitä idioottimaisia toimia, eli laskin Rheinmetallin keskihintaa ostamalla osakkeita 968 euron hinnalla, minkä jälkeen kurssi laski edelleen ja positio vahvasti tappiolla! Myös Aiforiaa ostin alle euron hintaan khh alentaen. Harmillista on, että tekoälyn käyttöönotto sairaaloissa ja patologiassa vaikuttaa edelleen etenevän hitaasti. Henkisesti olen jo hyväksynyt, että tämän riskisijoituksen lopputulos voi olla 50/60, joko myönteinen tai kielteinen.

Lisäsin osinkoyhtiöistä Mandatumia ja Mercedestä, vaikka myös niiden kurssit laskivat myöhemmin alle hh:n. Sen sijaan Siemens Energyn ja Incappin lisäykset saattoivat osua hyvään ajankohtaan. Aika näyttää.

Uusien ostojen rahoittamiseksi vähensin hieman AMD:n omistusta, vaikka yhtiön kehitys vaikuttaa edelleen vahvalta. YTD kurssi noussut tänä vuonna yli 200 % . Tämä on ollut salkussa jo vuodesta 2022 ja sijoitettu pääoma noussut yli 600 %, niinpä tuntui järkevältä vähän jotain kotiuttaa, vaikka ei neljä vuotta tämän toimialan suhteen mikään pitkä pitoaika ole. Näen, että hyvä kehitys Ai:n saralla voi hyvin jatkua pitkään.  Usein teknologian kehitystä ja sen vaikutusta aliarvioidaan.  Toki yhtiöiden voimasuhteissa ja menestyksessä sektorin sisällä voi tapahtua muutoksia. Jos joku osaa näitä menystyjiä tarkoin ennustaa/arvata, voi hyvin ansaita miljoonia. 

Lisäksi vapautin hiukan pääomaa Kemirasta,Avivasta ja Capmanista.

Syyskuun TOP 10

Kuukauden nousijat TOP 10:ssä olivat ASML ja TSMS +10 %

Kuukauden ⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️ oli kuitenkin sijalla #11. Orionin (#10.) niskaan hengittävä AMD +35 %

Em. YTD + 210 % kurssinousun takana lienee se, että markkina on alkanut hinnoitella AMD:tä NVIDIAn todellisena vaihtoehtona AI-infrastruktuurissa, samalla kun sen tuloskasvu on kehittynyt hyvin.

Mitä jatkossa

Tässä hetkessä kiinnostaa Amazonin ja Samsung E:n lisääminen, katsotaan tuleeko tähän tilaisuuksia ja riittääkö kassassa rahaa. Toisessa genressä KONE edelleen tutkassa samoin uusi positio Eli Lilly.

Valintoihin vaikuttaa paitsi yhtiöiden laatu, kilpailukyky, markkina-asema ja yleinen kiinnostavuus ja tarve tuotteisiin, myös oman portfolion painotukset ja kokonaisuus vaikuttaa. 

Päätoimialat ovat pitkään pysyneet samoina. Ai-teknolgia uusimpana tuli mukaan vuonna 2021, kun ostin ensimmäisiä eriä AMD,  ASML, NVIDIA, Aiforia ja Alphabtia. Jälkimmäinen ei enää salkussa, jälkiviisaana voi todeta, että olisi pitänyt pitää! Tällä tyylillä/strategialla olen aina mennyt, tässä ei muutoksia.

Hämyinen korkopolitiikka

Pohdimme eräänä iltana per puh ystäväni Elinan kanssa nykyisen koronnostopolitiikan ja inflaation välistä yhteyttä – saako tästä mitään tolkkua. Tässä geopoliittisessa tilanteessa on poikkeuksellisesti öljyllä ja sen hinnalla nykyisessä korkopolitiikassa ollut ehkä tavallista keskeisempi merkitys. Yhdysvalloissa koronnostojen jatkaminen saattoi olla perusteltua, kun taas Euroopassa taloutta olisi voitu edelleen tukea koronlaskulla sanoivat monet asiantuntijat. Euroopan keskuspankki kuitenkin nosti korkoa – noh, mitäpä ne siellä keskuspankissa siis ymmärtävät. Henkilökohtaisesti koronnostopäätöksellä ei juuri ole merkitystä. Asuntolainaa ei ole ollut enää vuosikymmeniin, mutta salkkulimiittiluottoa toki. Siitä korko menee aina käytössä olevan limiitin mukaan ja on sidottu 1kk euriboriin + pankin marginaaliin. Salkkulimiittikorko on vähennyskelpoinen, joten en siis ole kovin huolissani koron heilahteluista, jos lainkaan. 

Tässä hetkessä en siten koe tarvetta reagoida korkotason muutoksiin. Viimeisimmissä ChatGPT:n kanssa käymissäni keskusteluissa se itse ehdotti, että tekee salkkuni yhtiöistä arvion niiden korkoherkkyydestä ja vielä eri korkotasoilla, huomioiden USA:n ja Euroopan eri korkotasot. Arviossa korostui jälleen salkun hyvän hajautuksen merkitys. Loppupäätelmä piiiitkässä keskustelussa oli, että suuriin muutoksiin ei ollut tarvetta. Voimakkaasti velkaantuneita yhtiöitä on muutoinkin perusteltua välttää. Tekoälyalalla ja muillakin aloilla isolla velkavivulla kasvua tavoittelevat yhtiöt voivat kärsiä lyhyellä aikavälillä koronnostoista, mutta ainakin ai-yhtiöiden pitkän aikavälin kasvutrendi hyvin todennäköisesti tasaa tätä riskiä.

Tekoälyn käyttö sijoittamisessa

Tekoäly, Chat GPT on osoittautunut todella hyödylliseksi jo pitkään ja kehittynyt koko ajan. Se muistaa kaiken aiemman ja huomioi salkkuni sisällön aina kun katsoo kysymyksen liittyvän sijoittamiseen. Ehdotta itse lisäanalyysejä ja vertailuja huomioiden salkkuni ja markkinan. Kaikissa "suosituksissaan" on aina perustelut ja makrotalous huomioituina. 

Toki kysymysten muotoilussa pitää olla tarkka. En yritä viisastella tai saada tekoälyä ns. vipuun, vaan olen jo valmiiksi miettinyt speksit ja esitän sille mitä toivon sen huomioivan vastauksessaan ja mitä lähteitä käytettävän. Saan sivukaupalla seikkaperäistä pohdintaa eri skenaarioista ja esim. korkokeskustelussa se toi esiin oma-aloitteisesti myös eri yhtiöihin liittyviä korkomuutoksia suurempia riskejä.

Olen 2024 ladannut tekoälylle salkkujeni yhtiöt ja kpl määrät ja päivitän niitä aika ajoin.  Iso kuva ei tämän parin vuoden aikana ole juuri muuttunut. Monesti sijoituskysymysteni yhteydessä tekoäly oma-aloitteisesti lähtee spekuloimaan miten yhtiö josta esitän kysymyksiä sopisi salkkuuni (vaikka en sitä kysy) ja haluanko tietää lisää siitä, tästä ja tuosta asiasta, saada vertailun, ostohintasuosituksia huomioiden arvostuskertoimet ennusteet, jne. jne. Se huomioi myös olemassa olevan toimialahajautuksen ja kertoo, jos jotain oleellista puuttuu ja kertoo myös, mikä on sen mielestä jo hyvä ja riittävä. Varoittaa myös korkeista arvostustasosta, jos ei ole näkemysten pohjalta perusteltua. Lopulliset ratkaisut ja päätelmät teen tietenkin itse, "kuka muu muka", sanoisi kaverini. 

Vielä ei ole ai-agenttia, jolle antaisin toimeksiantovaltuudet ja päätäntävallan. Sekään ei ole mahdoton ajatus, speksit ja toimeksiantojen rajat pitäisi miettiä silloin todella tarkkaan. 

Tuleeko vielä aika, että annan ai-agentille tilin, jossa vaikka 100 k€ ja sanon, että tuplaa tämä vuodessa. Voihan tämän toimeksiannon antaa nytkin pankeille, vaan mitään takuuta ei ole miten siinä käy ja vaikka tekijä siellä on ammattilainen täyden valtakirjan salkunhoidossa, niin vastuuta tuloksesta pankki ei kanna.

Syyskuun 17. oli hyödyllinen ja mukava torstai 

Eiran ja Ullanlinnan kattojen yllä, oli 17.9. jälleen ilo olla Wärtsilän vieraana ja vaihtaa sijoituskuulumisia tutulla porukalla ja nauttia erinomaisesta pitkästä lounaasta. Taisi omalta osaltani olla jo neljäs vierailu. Kiitos Hanna-Maria ja Arjen. Wärtsilän tulevaisuus näyttää hyvältä, merenkulku ei lopu ja energia liiketoiminta kasvaa. Mielenkiintoiset näkymät ja aikeet myös Japanin suunnalla. Wärtsilän liikevaihto on noussut 2020-2026 4,6 miljardista 6,9 miljardiin euroon. 

KL:ssä "Datakeskukset räjäyttivät kysynnän Wärtsilän moottoreille – Nyt myydään jo eioota moneksi vuodeksi eteenpäin, yhtiö paljastaa"

Vaikka positio (#2.) on jo kohtuullinen, harkitsen lisäystä.  -> Ilo ollut omistaa jo vuodesta 2002

Kannattaa kaikkien Wärtsilästä kiinnostuneiden olla kuulolla 3.11. jolloin CMD klo 14 alkaen. Tästä linkistä pääset rekisteröitymään.

Lounaan jälkeen pieni kierros Korkeavuoren kadun vaatekaupoissa ja siitä sitten Ekbergin kahvilan kautta Hotelli Presidenttiin järjestämääni HOS-iltaan, missä saimme kuulla Aki Pyysingiltä otteita spekulantin päiväkirjasta Suomen osakemakkinaan liittyen. Sali oli täpötäysi, eli sata HOS jäsentä saapui paikalle. Aki kävi omia liikkeitään läpi omat spekulointinsa Lumon, Huhtamäen, Ilkan ja Citycon (via dolorosa) osalta. Juttuahan riitti, en vaan tiedä kuinka moni osakesijoittaja tekee näin paljon jatkuvaa kauppaa kuin Aki. Tuskin kovin moni piensijoittaja. Aina kuitenkin mukava kuunnella Akin ajatuksenjuoksua ja perusteluita. Ilkka (pieni erä) ja Huhtamäki löytyvät omasta salkusta, Cityconin olen heivannut yli laidan kauan sitten. Lumoa en omista. Odottelen, että saavat Ilkassa uudistuksia aikaan, osakesarjat sentään vihdoin saatiin yhdistettyä.

Päätteeksi kävin Akin kanssa illastamassa Ravintola Karl Johanissa, jossa myös Tallipoika Mikko ja Katariina & Sissi-koira liittyivät seuraamme. Ruoka erinomaista, samoin seura. Kyyti kotiinkin järjestyi jälleen tallipojan uudella autolla, mikä lienee, mutta iso se oli. 

Pörssiin oli jälleen ennustettu huomattavaa laskua jo syyskuun aikana ja nyt lokakuun alussa, kun tätä blogitekstiä vihdoin viimeistelen, ovatkin kurssi jonkin verran tulleet alaspäin. Oura lykkäsi listautumistaan vedoten markkinatilanteen muutoksiin. "Mitkä muutokset? Mikään ei ole muuttunut", totesi Lippo Suominen Kauppalehden Pörssiaamu-lähetyksessä lokakuun alussa. Taidan olla pitkälti samalla linjalla Lippon kanssa.

Positiivinen asia myös se, että USD on vuoden alusta vahvistunut 4,5 %, down side se, että ostokset sieltä taas kallistuivat. Vastapainona SEK laskenut 3,1 %, joten sinne pääsisi nyt edullisille ostoksille. Minä kuitenkin nyt Fuengirolassa halvassa €-maassa, jossa padel 1,5 h hiukan päivästä ja ajankohdasta riippuen maksaa 3,5-6 € /hlö ja vastaavasti Suomessa 9-18 €/hlö ja viinihän on täällä lähes ilmaista.

Lopuksi, kaikkien syksyn aikana tehtyjen elämään ja sijoituksiin liittyvien järjestelyjen jälkeen johtopäätökseni on: 

Säilytä myönteinen asenne, ole utelias ja jatka sijoittamista.

Hyvää lokakuuta kaikille. Nautitaan syksystä!