HELMIKUU

Jännitteitä maailmalla, kiitoa taivaalla, pörssissä ja hangilla

Helmikuu jatkui säiden puolesta jäätävän kylmänä, mutta onneksi aurinkoisena. Kaunis auringonpaiste houkutteli ulkoilemaan ja sainkin parin viikon ajan nauttia jäällä kävelyistä viti valkoisilla hangilla suloisen "tallikoira Sissin" kanssa Sissin isäntäperheen seikkaillessa Japanissa. Sissi (oikealta rodultaan havannankoira) oli jäällä elementissään kieriskellen väliin riemuissaan hangessa ja väliin kiitäen poluilla kaikki neljä tassua ilmassa ja poskikarvat silmillä, minun yrittäessä pysyä perässä! 

Vähän me tuossa vaiheessa tiesimme, minkälainen turbulenssi olisi kuun lopussa kohdistumassa maailman talouteen, kun Yhdysvallat ja Israel iskivät Iraniin ja Lähi-idän taivaalla alkoi kiitää ohjuksia ja droneja. 

Joku voi sanoa, että isku oli odotettu ja jo hinnoiteltu pörssiin, enpä itse ainakaan voi väittää tietäneeni tätä juuri nyt tulevaksi. Varmaan hyökkäyksellä on vaikutusta kursseihin, sehän on selvä, mutta enpä osaa sanoa miten paljon. Yhtiökohtaiset erot voivat olla suuriakin ja varmuudella yhtiöissä on niin voittajia kuin häviäjiä, kuten sodassakin, vaikka itsestä tuntuu, että sodissa kaikki häviävät!  Sota on aina suuria inhimillinen tragedia!  

Pörssissä kriisit luovat kuitenkin aina mahdollisuuksia ja kuten aiemmissakin kriiseissä on voitu todeta, kurssit saattavat näistä dropeista toipua nopeastikin, joten sormen on hyvä olla ostonapilla valmiudessa, jos ostoille paikkoja tulee. Alamäestä en olisi itse myymässä.

Tuontitullit ja räjähtely maailmalla

Tuota iskua ennen saatiin vihdoin odotettu päätös, eli USA:n korkein oikeus totesi 20. helmikuuta 2026, että presidentti Donald Trump ei voi yksin käyttää vuoden 1977 kansainvälisen hätävaltio-oikeuden (IEEPA) nojalla tehtyjä laajoja tuontitulleja.

• Tuomarit katsoivat, että kyseinen laki ei anna presidentille valtuutta asettaa tullimaksuja — sillä perustuslaillinen verotusoikeus kuuluu kongressille.

• Niinpä Trumpin asettamat hätätilaan perustuvat tariffit ja globaalit tuontitullit jouduttiin perumaan, koska presidentti ei saa käyttää tätä lakia tullien säätelyyn ilman kongressin valtuutusta.

Luonnollisesti uutinen otettiin pörssissä ilolla vastaan ja kurssit ovat tammikuun positiivisen vireen jälkeen helmikuussakin nousseet mukavasti, joskin heiluen. Toki tuloskausi myös vaikuttanut, mutta pl. Qt:n jyrkän luisun, ei mitään kovin mullistavia heittoja kotimaan pörssissä ole ollut, jotka omaan salkkuuni olisivat vaikuttaneet. 

USA:ssa teknoyhtiöt, etenkin SaaS yhtiöt ovat ottaneet hittiä, mutta tuon "miinan" olen onnistunut välttämään, samoin välttänyt kaksi muutakin miinaa, eli en ole tarttunut kovassa laskussa jo yli 6 kk olleeseen Novo Nordiskiin, enkä kotimaiseen Qt groupiin. Nyt voi toki miettiä, olisiko niissä jo oston paikka. Qt tosin ei ole ollut salkussa, eikä ole ostoslistalla nytkään. Yleensä en tohdi ennustaa, mutta Novo saattaa vieläkin laskea, sen verran on todennäköisesti kotiinpäin vetoa jenkeissä Eli Lillyn lihavuuslääkkeen suuntaan, eli kilpailutilanne tuskin helpottuu Novon eduksi ihan nopeasti. Famous last words! 

Omassa salkussa jenkeistä Microsoft tippunut YTD -19 %, mutta vastaavasti hollantilainen ASLML noussut +33 % ja Taiwanin TSMC +22 %. Tämä siis helmikuun lopun tilanne. 

Tyyntä myrskyn edellä. Tämän jälkeen olikin hetken hiljaista, kunnes jo jonkin aikaa ilmassa leijunut uhka USA:n (lue Trumpin) aikeista toimia Iranin suhteen konkretisoittui mitä ikävimmällä tavalla. Yhdysvallat ja Israel iskivät lauantaina 28.2. Iraniin, Teheraniin, jossa iskut tappoivat Iranin ylimmän johtajan Ali Khamenein. Iran on luonnollisesti vastannut iskuihin, suunnaten ohjus- ja drooniskuja kaikkiin USA:n sotilastukikohtiin eri puolilla Lähi-itää. 

On selvää, että USA:n ja Israelin iskuilla Iraniin ja Iranin vastaiskuilla on laajoja seurannaisvaikutuksia maailmantalouteen. Iran on jo ilmoittanut Persianlahdella sijaitsevan Hormuzinsalmen sulkemisesta, joka on öljykuljetusten valtaväylä. 

Yhteensä noin viidennes maailman öljykuljetuksista kulkee salmen kautta. Lisäksi alueen valtioille tärkeät kaasukuljetukset liikkuvat sitä kautta. Öljyn hinta noussee ja kuluttajille tämä tarkoittanee polttoaineen hintojen nousua. Luonnollisesti tilanteen pitkittyessä monet yhtiöt, kuten esim. lentoyhtiöt, varustamot, kemianteollisuus ja raskas teollisuus kärsivät, koska tämä tarkoittaa heille polttoainekustannusten nousua ja näin ollen sijoittajalle näiden yhtiöiden kurssilaskua. 

Hyötyjiä ovat öljyn- ja kaasuntuottajat, joilla ei ole suoraa riippuvuutta salmesta kuten esim. ExxonMobil, Chevron, Shell, BP ja Equinor, koska oletetaan, että myyntihinnat nousevat nopeasti, kun taas tuotantokustannukset muuttuvat hitaammin → katteet paranevat.

Itse olen huono spekuloimaan, joten katsotaan ehdinkö tähän edes reagoimaan. Neste, Fortum ja Aker PB ovat salkussa ja tätä kirjoittaessa niiden kurssit nousussa. Equinoria voisi silpaista.

Portfolio ja TOP 10

Kuvan taulukon lukuja vähän korjailtu, kun löytyi lapsus kautta linjan yhden sarakkeen laskukaavasta, jota sattumalta ryhdyin tarkastamaan. Ei lukijan kannalta kovinkaan oleellista, mutta itselleni kuitenkin tärkeätä, että korjasin.

Pörssissä volatiliteetti on jatkunut kohtuullisen voimakkaana johtuen jo edellä kuvatuista asioista.

Pieniä säätöjä tehnyt portfoliossa, kotiuttanut voittoja Netflixistä ja Outokummusta (poistettu kokonaan). AMD:tä ja Wärtsilää myös höylännyt hiukan kotiuttaen voittoja. Tosin tuo jälkimmäinen on jälleen helmikuussa rikkonut ATH:n käyden 38 € hinnassa. Microsoftista myös niukat voitot kotiin OST:llä.  Sieltä poistin Microsoftin lisäksi myös Amazonin. Tilalle lisäsin OST:lle Sampoa ja Capmania, sekä uutena tuohon salkkuun hiukan Mandatumia. Tulkoon osingot sinne jauhamaan tuottoa jatkoon.

Maantieteellinen hajautus: USA paino on voittojen kotiutuksien ja jonkinasteisen salkun hienosäädön johdosta enää 7,8 %. Eurooppa noussut, eli sen paino 27,8 % ja muut maat 8,1 %, jossa sisällä nyt juuri avattu Emergin Market ex China ETF. Suomen paino edelleen korkea 63,7 %.

En jenkkimarkkinaa ole hylkäämässä, mutta kunnes nähdään mikä on reaktio USA:n sotatoimiin, niin parempi pitää vähän kassassa rahaa ja mennä sisään harkiten.

Epävarmat ajat siis tuntuvat jatkuvan! 

Osalla myynneistä saaduista rahoista on maksettu veroja (yrityksen puolella), osa jätetty odottamaan oston paikkoja ja osa sijoitettu toisiin em. kohteisiin. Lisäksi Prysmian ja Cameco positioita on tavoitteena kasvattaa edelleen pikkuhiljaa. 

Koko portfolion kehitys n. 8,2 % ja tähän olen tyytyväinen. Osinkoja on tippunut niin vähän, että pi ja gi ero näkyisi vasta toisessa desimaalissa. 

Megatrendit

Aina salkun sisältö miettiessä aika-ajoin hyvä pohtia onko megatrendieissä jotain uutta. Tämän hetken voimaikkaimmat megatrendit ovat ovat olleet tekoäly ja digitalisaatio, väestön ikääntyminen, sähköistyminen ja energiamurros sekä puolustus ja turvallisuus. Näin varmaan jatkossakin. Väestön ikääntyminen nostanee myös terveydenhuolot ja lääketuktimuksen (bioteknologian) tikun nokkaan. Tuon alan kehitystä voimistanee myös ai teknologia.

Megatrendin määrittely: Megatrendi on pitkäkestoinen, globaali ja rakenteellinen muutos, joka muokkaa talouden rakenteita, muuttaa yritysten kilpailuasetelmia ja luo ennustettavia, monivuotisia kasvuajureita. Niinpä megatrendeihin kytkeytyvillä yhtiöillä sanotaan olevan keskimäärin korkeampi orgaaninen kasvu, parempi hinnoitteluvoima ja enemmän investointeja.

Viime aikoina energiamurros ja sähköistyminen on houkuttanut itseäni sijoitusmielessä eniten. Tällä saralla sähköverkkoinfrastruktuuri on sijoituskohteena monella tapaa sähköyhtiöitä houkuttelevampi, mm. siksi että yhtiöiden katteet eivät ole samalla tavalla alttiita sääntelylle. Erityisen kiinnostava ala on korkeajännite- ja merikaapelien valmistus, joka on teknologisten vaatimusten vuoksi keskittynyt vain harvoille toimijoille. Omaan salkkuun olen poiminut osin sattuman kautta Italialaisen Prysmianin ts. kun kuulin ystävän tyttären työskentelevän yhtiön pääkonttorissa Hollannissa, niin kiinnostuin tutkimaan yhtiötä tarkemmin ja nopeasti tein ensimmäisen erän ostopäätöksen elokuussa 2025 ja nyt siis lisännyt sitä edelleen. Tämän yhtiön suhteen stratgiana "by the dip", koska arvostustaso on jo kohtuullinen (lue ei halpa).

Prysmian on alan markkinajohtaja ja on maailman suurin kaapelivalmistaja. Se valmistaa kaapeleita esimerkiksi datakeskuksiin ja mereen ja maan alle vedettäviä korkeajännitekaapeleita. Yhtiön liikevaihto oli vuonna 2025 noin ≈ 19,65 mrd € joten vuoden 2025 liikevaihto kasvoi siis noin 15,4 % . 2025: nettovoitto oli 1 270 miljoonaa euroa — yhtiön historian korkein nettotulos.  Nettovoitto kasvoi n. 74 % verrattuna vuoteen 2024.

Kyllä, jotenkin olen aina ihastunut näihin suuriin markkinajohtajaiin. Tietoa on helposti saatavissa ja raportointinsa on selkeätä. Tekevät konkreettisia tuotteita, joita tarvitaan aivan kaikenlaisen infran rakentamisessa on sitten kyse datakeskuksista, kaupungin virastoista, tuotantolaitoksista, kouluista, sairaaloista jne. niin tieto- ja sähköverkkojen kaapeleiden tulee olla kunnossa.

Megatrendeistä salkustani on tähän asit uupunut puolustusteollisuus syystä, että aina ajattelin jääneeni jo rannalle. Armeijan leivissä työskentelevä veljenpoika Max mainitsi Rheinmetallista jo neljä vuotta sitten, mutta enhän minä nyt silloin sotateolllisuuteen halunnut sijoittaa. Asialla on toki toinen puoli, eli PUOLUSTUS ja nythän se on jo helpompi hyväksyä! 

Lähdin sitten rannalta vihdoin soutaen perään ja kalastin salkkuun alkuun Rheinmetallia ja sitten myös Aero & Defence ETF:ää, jota puolison salkussa entuudestaan. Tässä maailman tilanteessa näyttää, että sodille ei näy loppu ja Eurooppakin on herännyt tarkastelemaan omaa puolustusvalmituttaan. Hyviä uutisia tuli myös hiljattain Rheinmetallille, jonka kapasiteetti kasvaa uuden tehtaan saatua luvat kuntoon.

Vielä puolustusteollisuuteen liittyen oheen omasta Dasken Private Bank sessiosta tämä slaidi, joka kuvaa hyvin miten paljon eri maat, etenkin Saksa, ovat jäljessä tavoitteesta. Parempi siis minunkin tähän herätä vaikka vähän myöhään kuin ei ollenkaan! 

Portfolioon liittyen, Dansken tapaamisen yhteydessä kuulin myös, että Danske on Amerikan suhteen edelleen ylipainossa, samoin HOS-Aktia illassa kävi ilmi, että niin myös Aktia. Monet kanssasijoittajat tuntuvat kuitenkin olevan hyvinkin varovaisia USA:n markkinan suhteen.

USA:n pörssin markkina-arvo on kooltaan 48-50 % maailman koko markkina-arvosta. Muut ovat vieläkin kaukana takana, joskin maailman väestöstä USA:n osuus on vain noin 4,2 %, mikä antaisi ymmärtää, että kyllä potentiaalia kasvulle olisi muuallakin. 

Puolustusteollisuus sijoitukseni eivät vielä TOP 10 listalle yllä. Omaan TOP 10 listaan ja sen kehitykseen olen kuitenkin tyytyväinen, sen paino salkusta on 62 %.  Jos otan tuohon seuraavat 10 yhtiötä, niin 20 yhtiön paino on 81 %.  Salkussa on 44 yhtiötä ja nyt 5 rahastoa. 

Portfoliossa on kolme riskiyhtiötä, joista startup tyylisiä ovat kotimainen Aiforia ja Isarelilainen Innoviz (jääköhän tämä sodan jalkoihin) ja sitten on Tulikivi joka ikuisuudelta tuntuvan ajan odottaa talkkikivikaivokselle lupia ja siten käännettä parempaan.

Mitään edellä kirjoitettua ei pidä tulkita suosituksiksi suuntaan tai toiseen. Kirjoitan siitä mitä olen itse tehnyt ja pohtinut.

Helmikuun muut kiireet

HOS hallitus ja sen toimintaan liittyen eri tilaisuuksien järjestämien on pitänyt minut kiireisenä. Osallistujia on usein sadan molemmin puolin. Teemme yritysvierailuja ja järjestämme tilaisuuksia myös omatoimisesti. Juuri oli einomaisen onnistunut Aktia-ilta ja nyt tulossa yritysvierailu Fortumille. Sitten vielä katsastetaan konepajoja yhteistyössä Inderesin kanssa.

"Koiramaailmassani" myös tapahtuu, Lara on astutettu ja sitä ennen käytetty lääkärintarkastuksissa. Neiti ei suostunut luonnolliseen kanssakäymiseen Einarin kanssa, joten tehtiin keinohedelmöitys. Pian selviää, onko hän tiineenä ja jos, niin keväällä pääsiäisen aikaan tai heti sen jälkeen on tiedossa pentuja, sikäli kun kaikki menee hyvin! Valmistautuminen ja perehtyminen tähän on jo alkanut, mutta tämä kaikki onkin sitten ihan oma tarinansa.

Teatteriinkin ehdin pitkästä aikaa. Kansallisteatterin "Täällä Pohjantähden alla" on ehdottomasti näkemisen arvoinen ja Lauri Maijalan ohjaus tuo näyttämölle vaikuttavia, värikkäitä "kuvia" torpparien taisteluista oikeuksiensa puolesta ja vapaussodasta ja viimein punaisten ja valkoisten taisteluista Tampereella 1918. 

Joksenkin absurdilta tuntui, että kun teatterissa näyttämöllä sodittiin ja kiväärit paukkuivat, niin samaan aikaan vieressä istuvien ystävieni aikuiset lapset lähettivät viestejä ja kuvia Dubaista, että täällä lentää ohjuksia ja niitä tuhotaan drooneilla ja kaupungilla on syttynyt tulipaloja. Huh, siinä meni kylmät väreet ja näyttämönkin sota sai aikaan ihan uuden tunteen sisälleni! 

Kuvassa alla ystäväni Hannun 16 krs. ikkunasta kuvattu näkymä yhteen lauantain paloista. 

Nyt sopii kaikkien toivoa, että nämä iskut saataisiin loppumaan ja palattaisiin normaaliin päiväjärjestykseen. Meillä on jo Ukrainan sota, joka valitettavasti näyttää jatkuvan for ever. 

Elämä Dubaissa ei ole "normaalia", hälytyksiä on tänäänkin annettu ja ohjusiskuja kaikkiaan taidettu suunnata puoleen tai toiseen jo yli 200 (ei varmasti ole ajantasainen tieto). Puolustusmekanismit tuntuvat toimivan ja iskuja tuhotaan onnistuneesti, mutta romua kuulemma tippuu taivaalta ja ne sytyttävät myös näitä tulipaloja. Ihmishengiltä ei ole säästytty, lentoliikenne on stopissa ja monet ihmiset ovat jääneet lomallaan tai työmatkoillaan Lähi-Idän maihin "jumiin". 

Kaiken keskellä on ollut vielä järjetön "autohärdelli", eli Audi lepäillyt Audin huollossa jo toista kuukautta! Kommunikointi varaosaongelmista on ollut joksenkin puutteellista (en mene tähän tarkemmin). Nyt alkaa kuitenkin vara-auto ongelma viimein ratketa ja saan talleilta pyörät alle tod.näk. nyt keskiviikkona ja pääsen luovuttamaan kalliin vuokra-auton EuropCarillle. Kiitos 🙏 Tallipoika! 

Pieniä ovat nämä "ongelmat" vs. sodat, joita nyt eri puolilla käydään. Suhteellisuuden tajua korostan nyt itselleni vaikka hermo on näissä pienissä asioissa väliin meinannut mennä!

Vähäpätöiseltä tuntuu myös juuri nyt seurata jotain pörssin liikkeitä! 

Toivon sydämestäni, että läheiset ovat turvassa ja ovat varovaisia, mitä sitten tekevätkin! 

Myyty/vähennetty: Amazon, AMD, ASML, B&H, Elisa, Microsoft, Netflix (poistettu), Outokumpu (poistettu) ja Wärtsilä

Ostettu/lisätty: AlmaMedia, Amazon, Aviva, Cameco, Ilkka 2 (uusi), Innoviz, Mandatum, Rheinmetall, Sampo, Global Aero & Defence ETF (uusi) ja EM ex China ETF (uusi)